參差不齊

    今年一月至十一月，澳門博彩毛收入達到一千六百億，若十二月份博彩毛收入按今年最高十月份的一百九十五億計算，全年博彩毛收入亦不超過一千八百億，即月均一百五十億左右，與我之前預測相若。

    面對內地經濟復甦的反反覆覆，人們消費信心仍未恢復，以及內地政策變化等因素，澳門博彩業有如此高的毛收入來之不易。不過，即使博彩毛收入有如此驕人的成績，但六大博企經營效益參差不齊。在今年前九個月內，竟有一半博企處於虧損狀態，有點出乎我意料。為此，我專門看了一下虧損博企的上半年財報，得知他們虧損原因不外乎利率上升，市場推廣費大增以及過去遺留的問題影響等。

    首先是利率上升。大家都知道，今年港澳地區加息，而各大博企屬資本型企業，不少博企銀行貸款數百億計。若利率每上升百分之一，這些博企便增加好幾個億利息開支。其次是市場推廣費大增。我們知道，過去博彩收入大增，主要依靠賭廳貢獻，賭廳開支則由中介承擔，因而博彩收入大增並不會使博企市場推廣費增加許多。但現在情況不同，博企的戰場主要集中在中場，各大博企為吸引賭客，不惜花大成本，爭相推出不少優惠給賭客。從一些博企半年報表顯示，今年上半年市場推廣費比去年同期倍數增長。另外是過去遺留問題的影響。在疫情三年中，博企大多縮減開支以應付嚴冬。現在疫情消退，不少耽擱的維修項目需重新進行，而這些維修工程開支甚鉅。還有像澳娛綜合那樣的博企，需為結業的衛星賭場分攤不少安置費用，同樣會影響經營效益。

    從實際情況來看，所有虧損的博企，都有相對負債較重的特質。反之，像銀河娛樂這樣銀行貸款不多的博企，則經營效益有顯著增長。

    清水河