青島啤酒業績佳

    隨着疫情防控持續放寬，線下餐飲消費場景陸續恢復，有效帶動啤酒需求增加。近段時間啤酒板塊之股票表現理想，內地啤酒廠商青島啤酒(168 HK)在上月公佈二二年業績，表現超市場預期，公司股價更是在上周創出52周新高，值得投資者留意。

    青島啤酒自一九○三年開始在中國發展啤酒業務，擁有內地啤酒行業唯一的國家重點實驗室，公司擁有的“青島啤酒”品牌更是中國首批十大馳名商標之一。截止二二年年底，公司在中國內地20個省、市、區營運57間啤酒廠，年產能約95億升，市場份額和規模居內地啤酒行業領先地位。

    青島啤酒於上月公佈的二二年業績顯示，去年下半年營業額及股東應佔溢利分別為約人民幣128.9億元及8.6億元，同比上升8.6%及16%；公司下半年毛利率為約35%，較上半年增加10.1%。啤酒銷量按年上升1.8%至約80.7億升，表現較行業水準為好；中高檔啤酒銷量較二一年增長4.9%，使整體平均銷售價格按年上升4.8%。公司表示主要是受惠於中高檔化發展戰略，產品結構持續優化，以及費用率合理控制所帶來的貢獻。

    儘管二二年消費場景受到疫情影響，啤酒需求依然顯示了良好韌性。近期伴隨氣溫回升，啤酒需求即將轉入旺季。青島啤酒是內地啤酒行業的龍頭，其主要產品在市場佔有率名列前茅，預計二三年營業額及EPS分別按年增長約7.8%及9.3%，預測公司二三年市盈率約25倍，估值合理。對啤酒行業感興趣的投資者可以留意公司的業績增長，及注意原材料價格波動和消費復甦情況。

    工銀澳門投資及風險研究中心  李俊耀博士