底部反彈行情可期

    繼就業數據部分顯示美國勞動力市場持續緩和後，美國CPI及PPI也呈持續下行趨勢。美國十一月CPI同比增3.1%，與市場預期相同，前值為3.2%。核心CPI 同比增4%，與市場預期相同，前值為4%。CPI環比增0.1%，與市場預期相同。美國十一月PPI同比增0.9%，略低於預期的1%，前值則為1.2%。核心PPI同比漲 2%，創二一年一月以來最低水準。十一月PPI環比持平，略低於預期的0.1%，前值為環比降0.4%。

    內地方面，十一月CPI同比降0.5% 。降幅比上月擴大0.3%，為三年來最大單月降幅，連續第二個月在負值區域。主要是能源價格同比由漲轉降，對CPI影響比上月增0.19%。從環比看，CPI降0.5%。環比下降主要是天氣偏暖農產品供應充足、國際油價下行和出行等服務消費需求季節性回落影響。十一月PPI同比降3%。降幅比上月擴大0.4%，環比降0.3%。

    資本市場方面，全球股市在上周繼續上行。MSCI全球漲2.6%，其中發達市場表現與新興市場一致，分別漲2.6%和2.7%。美股表現優於歐股，標普500和泛歐斯托克600分別漲2.5%和0.9%。港股表現在上周明顯反彈。恆生指數、恆生綜指及恆生內地指數分別漲2.8%、2.5%及1.9%。大型股表現強於中小型股，大型股漲2.7%，中小型股漲1.6%及0.8%。

    市場展望方面，鑑於美股過去一輪減息預期驅動的上漲已較充分反映本輪議息會的變化，因此未來美股或經歷一輪預期收斂行情。港股過去的一輪調整行情，或已基本反映近期負面因素。港股目前對房地產政策比較敏感。相信本輪北京、上海優化房地產政策或可再次驅動一輪港股底部反彈行情。

    工銀澳門私人銀行部