通脹預期降溫   加元升勢難續

    近期加元為各主要貨幣中表現最好的貨幣之一。美元兌加元匯價跌至近兩個月以來的低位，曾跌穿1.3300水平。但加拿大通脹率、核心通脹率持續下降，央行在上周暗示加息周期可能結束，加元能否維持升勢存在懸念。此外，投資者均預期今年全球經濟有放緩跡象，原油需求被打壓，在加元與油價有一定相關性下，拉低加元上升動力。

    加拿大央行在上周議息會議公佈加息1/4厘，但預期因能源價格走低、全球供應鏈持續改善、高利率環境，將令通脹在本年大幅降低。加上有證據表示緊縮貨幣政策正削弱經濟活動，特別是家庭支出，預期未來消費支出及投資活動將維持低位。加拿大央行放緩加息的機會越來越大，如短期內通脹率再度顯著回落，美元兌加元匯價有望反彈。

    原油價格方面，雖然內地疫後全面開放，提高對原油需求的預測，但俄羅斯原油出口自去年四月創下新高；市場對全球經濟增長放緩的憂慮加深；美聯儲局本周將舉行議息會議，但議息結果不確定性甚高，以上因素增加原油供應及打壓需求，對油價均有壓制作用，對加元後市走勢屬負面消息。

    美元方面，儘管美國通脹率已開始下降，但其他經濟數據依然穩健，美聯儲局官員近期多次放鷹，堅持加息直至通脹回復正常水平。美聯儲局停止加息的時點相信將落在加拿大央行後，兩國貨幣政策差異或提振美元兌加元匯價走勢。

    技術走勢方面，美元兌加元匯價短期呈現下跌走勢，但自去年開始的大型上升軌道並未打破，預期匯價跌至1.3200水平將有一定支持，跌破後下一支持位見1.3000整數關口；短期阻力位見十四天均線1.3386水平。

    中國銀行澳門分行金融市場部