北水重塑港股流動性格局

    【香港中通社廿六日電】摩根士丹利在短短一個多月內再度上調恆生指數預測，今年底目標由24,000點上調至25,800點，引發市場關注。調整背後，或可從北水（內地資金）持續南下、外資重返佈局，以及政策紅利釋放，窺見其中邏輯。

    北水淨流入增逾三倍

    今年以來，港股市場正發生轉變。從資金面看，北水正重塑港股流動性格局。數據顯示，截至三月十九日，南向資金累計淨流入達3,985.58億港元，為去年同期的3倍以上。其中，三月十日單日淨買入296億港元，創下一六年深港通開通以來新高。

    南向資金佔港股日均成交量比例從過去不足15%升至30%以上，部分交易日甚至突破50%，顯示其對市場定價的主導力顯著增強。從配置方向看，北水偏好高度集中於科技股，阿里巴巴、快手、理想汽車、騰訊及小鵬汽車等標的持續吸金。

    內地企業在港大抽水

    另一方面，內地企業在港“大抽水”，吸引全球長線資本流入。比亞迪本月初完成56億美元（折合約435億港元）配股，吸引全球長線基金、主權財富基金及中東戰略投資者超額認購。小米緊隨其後，實際集資額達426億港元，較原計劃上限高出16億港元，市場憧憬引發純多頭投資者與中東資金競逐。

    政策紅利持續釋放，為港股提供保障。上周港股在中央印發《提振消費專項行動方案》的政策利好帶動下，一度逼近25,000點高位。

    隨着短期樂觀情緒逐步消化，主要龍頭公司業績公佈後，港股近日回吐部分漲幅。

    長期而言，財政預算案推出多項完善港股市場的措施，港交所近年透過優化產品種類、開設利雅得辦事處，佈局中東，拓展市場廣度深度。

    港股日均成交額倍升

    港交所數據顯示，今年首兩個月港股日均成交金額為2,225億港元，較去年同期升138%。北水流入、外資加倉下，本月至今大市成交額徘徊2,500億港元左右，港股流動性、活躍度較過往增加。加上內地經濟持續復甦，人工智能、新能源等科技產業革命帶來估值重塑機會，這一波的港股牛市也是受DeepSeek引發的新一輪人工智能熱潮帶動。

    香港中聯辦副主任祈斌在近日舉辦的投資論壇上建議，香港可引入更多長期資金如社保基金、國際養老金入市，減少波動性，有效抵禦風險。

    若決策者漸進引入“長錢”，加上市場深度逐步提升，將更有效抵禦外圍衝擊，提升市場長期韌性，而脫離起起伏伏的“牛熊市”切換。