市場預九月減息  啟動減息交易

    美聯儲局(FED)主席鮑威爾周一表示，第二季經濟數據讓決策者更有信心通脹正降至2%目標，且因貨幣政策的影響具有滯後性，不會等到通脹達到2%才減息。言論發表後，市場憧憬FED年內減息至少1次，並已啓動預期年內減息的交易。

    截至十八日，FedWatch工具顯示，市場認為年內有可能減息3次。目前看，七月有95.3%機率維持利率不變；九月利率降至5-5.25%的機率有93.5%；十一月降至4.75-5%的機率有56.4%；十二月降至4.50-4.75%的機率有52.3%。

    十五至十八日收盤期間，道瓊斯指數升至41,198點，漲2.45%；羅素2000指數升至2,240點，漲2.41%；黃金期貨升至2,462點，漲1.49%；美國國債十年收益率跌至4.154%，降1.70%；美元兌日圓跌至156.12，降1.11%；納斯達克指數則跌至17,997點，降2.57%。

    九月減息幾乎已成市場共識，但這僅是預防性減息，非因經濟衰退。FED貨策主要有兩個目標：穩定物價與充分就業。對於物價，FED自一二年以來通脹目標一直為2%。最近鮑威爾稱目前通脹已向該目標前進。對於就業市場，他指目前市場並無剩餘人力，供需基本恢復平衡。失業率目前為4.1%，比FED官員認為讓通脹重返2%的充分就業失業率中值低0.1%。故這輪減息是因貨策具有滯後性而進行，若等到通脹降至2%才減息，可能為時已晚，或導致通脹跌破2%，對經濟造成影響。

    市場預期年內有3次減息可能，現時資產價格或已反映減息預期的影響。因這輪減息僅是預防性質，有可能未打開長期減息趨勢。在價格穩定和就業充分下，FED不會隨便調高或降低利率。即使目前市場預期的3次減息全部實現，之後利率也有可能維持不變。

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