美股近期大市回顧及展望

    近期美股延續調整，科技板塊跌幅顯著。十年期美債收益率於4.6%，高位盤整運行，疊加美聯儲局官員密集釋放鷹派信號，減息預期再度延後。受此影響，美股情緒再受抑制並保持下行趨勢。四月十五至十九日，標普500與納指連續五天下跌，區間內分別回落3%、5.5%，道指基本持平。行業層面，以資訊技術與通信服務為代表的科技板塊顯著回落，公用事業與日常消費領漲市場。

    宏觀經濟方面，美國經濟仍顯韌性，就業數據表現強勢。二月製造業PMI為47.8，較前值49.1短暫回落；勞動力市場同樣表現強勢，二月新增非農就業27.5萬人，較前值22.9萬人邊際提升，失業率3.9%，前值3.7%，預期值3.7%。 此外，一月CPI同比增速為3.1%，預期值2.9%，前值為3.4%，核心CPI同比增速為3.9%，高於預期值的3.7%，持平於前值的3.9%。

    市場分析認為，當美聯儲局存款準備金規模下滑或加速下滑時，美股或有一定調整壓力。今年以來美聯儲局存款準備金與標普500走勢持續背離，但預計背離或不會維持更長時間。

    投資策略上，在美國經濟軟着陸與金融條件指數延續寬鬆的基準假設下，美股或在中期維度內維持上升趨勢，但短期內或存在流動性環境趨緊及大類資產背離跡象，可對美股保持階段性謹慎。

    行業配置上，若後續製造業PMI確認上行趨勢，以能源、原材料為代表的周期板塊或有所表現。此外，人工智慧產業趨勢尚處在驗證階段，關注部分科技細分板塊的配置機會。

    美股目前存在較多結構性投資機遇，建議投資者重點把握佈局時機。同時應留意宏觀經濟修復不及預期；美聯儲局貨幣政策超預期；海外市場波動加大；全球地緣政治風險的加劇等不確定性因素影響，謹慎佈局。

    中國銀行財富管理與私人銀行部  

    趙  媛