全球資產短期晉避險模式

    美聯儲局多位官員近日放鷹，對加息持開放態度。日本央行行長表示，如果潛在通脹繼續上升，央行很可能將加息，並在未來某個時候開始減少巨額債券購買。三月英國CPI仍高於歐元區，但未來三年，該國通脹率料維持在央行2%的目標附近，促使英國央行官員對短期內減息持樂觀態度。中東緊張局勢升級，成為近期影響風險資產走勢主要因素，引起全球避險情緒，全球資產短期進入避險模式。

    內地方面，三月經濟數據普遍不及預期。信貸方面，三月M2同比增8.3%，低於預期的增8.7%，創二一年九月以來新低。三月新增人民幣貸款約3.09萬億元，稍低於預測的3.6萬億元。三月末社會融資規模存量同比增8.7%，增速創一七年有記錄以來最低。

    資本市場方面，全球股市在上周繼續回檔。MSCI全球跌2.9%，其中發達市場表現好於新興市場，分別跌2.8%和3.6%。美股表現弱於歐股，標普500和泛歐斯托克600分別跌3%和1.2%。

    港股表現在上周呈現走弱。恆生指數、恆生綜指及恆生內地指數分別下跌3%、2.9%及2.4%。行業方面呈現多數下跌，非日常消費、醫療保健、資訊技術領跌，金融、電信服務及能源逆勢上漲。恆生指數日均成交額較上上周回升3.1%至1,021億港元。

    市場展望方面，美股在連續上漲五個月後，形成一輪明顯下跌。但這輪下跌更多來自市場自身調整需求。美股今年以來的上漲，一直伴隨通脹超預期反彈以及減息預期的延後。該階段美股表現對於減息的敏感性已大幅下降。未來即使因地緣政治、能源價格等因素造成通脹的持續反彈以及減息預期一再延後，市場也可從較強的經濟數據以及美元走勢中挖掘上漲理由。

    工銀澳門私人銀行部