多方因素疊加   人幣區間波動

    自七月中旬人民幣匯價迎來一波短暫反彈後再度承壓，美元快速走強及美債利率上行，是導致人民幣走貶主要因素。受外部因素和央行政策影響，目前美元兌人民幣匯價呈橫向走勢，在7.3整數關口附近相互爭持。

    美元指數在短期看或繼續保持強勢，一方面是受美儲聯局持續對外“放鷹”影響，另一方面歐洲經濟衰退的擔憂將推動避險情緒上升，助推美元走強，對人民幣匯價走勢構成壓力。此外，內地經濟復甦未見好轉跡象，住宅房地產投資下降、出口數據不佳、上月新增人民幣貸款降至十四年新低，外界更把中國今年GDP增長率從5.2%下調至5.1%。如這些因素沒有明顯改善，人民幣匯價將有向下調整壓力。

    受中國人民銀行減息及經濟數據疲軟影響，加上美聯儲局維持貨幣緊縮政策，美元息率維持在高位，人民幣於年內大幅走弱。從近期人民幣中間價和市場價的價差拉寬以及收緊離岸人民幣市場流動性等因素，不難看出央行穩匯率的政策信號更為強烈。央行採取靈活的匯率定價機制以保障貨幣政策的自主性，同時保留在市場波動過大時對匯率進行管理，令人民幣匯率在市場穩定運行。穩匯率有助於宏觀經濟環境改善爭取時間，是短期內利好人民幣的因素，減低人民幣匯率持續下行風險，形成短期橫向波動走勢。

    從中長期看，美聯儲局有望年底結束加息周期，美債收益率和美元指數或回落；年底企業結匯的季節性因素又會對人民幣匯率形成支撐。隨着內地推動經濟政策延續加碼，內地經濟將有望逐漸改善，中長期利好人民幣的走勢逐漸浮現，助人民幣走出雙向波動走勢。

    從匯價日線走勢圖看，人民幣匯價持續回落，受制於多條移動平均線，MACD快線和慢線基本持平，未有較大動向，料短期美元兌人民幣匯價繼續在7.28-7.32區間橫向走勢為主。

    中國銀行澳門分行金融市場部