關注債務上限之爭及其潛在影響

    近期，全球市場正密切關注，美國政府債券上限問題。五月十二日，國會預算辦公室發佈報告稱，如果債務上限保持在當前的31.4萬億美元不變，美國政府可能將無法再支付所有付款義務。五月廿七日，美國白宮和共和黨談判代表已就債務上限問題達成初步協議，參眾兩院將進入投票通道。儘管這可能意味着債務違約的“黑天鵝”不會真正降臨，但幾乎每年都爆發債券上限問題仍牽動國際金融安全。

    “債務上限”可變相理解為美國財政部手中的“信用卡額度”。美國財政部不超過上限下，可自行掌握發債節奏，如觸及上限後則無法進一步新增。该上限常被美國共和、民主兩黨作為政治博弈籌碼，雖歷史上已發生多次，但目前美國黨爭情況及宏觀經濟調控手段的局限性看，在過去一段時間美聯儲激進加息、全球金融體系的脆弱性累積，若美國國債發生技術性甚至實質違約，將可能引發對金融市場的直接衝擊甚至不排除造成系統性金融風險。考慮到美國長期是全球安全資產最重要供應者，各類金融機構、各國外匯儲備在資產配置往往對美元、美債依賴度較高。若美債違約發生，市場恐慌情緒蔓延可能導致以美國國債為底層資產的基金、 理財產品、金融衍生品等價格大跌。

    考慮到港美元聯繫匯率、港澳門元的固定匯率機制，當前港澳各類理財產品、金融衍生品背後也有不少以與美國國債為底層資產，各類大型金融機構往往持有美國國債相關資產。因此，澳門金融業需未雨綢繆，持續關注美國“債務上限”之爭的進展及其潛在影響。一是針對美債違約、貨幣市場基金暴雷等極端情景，前瞻做好風險敞口管理，準備應急預案。二是持續加強自身資產端配置結構的穩健化和多元化，在久期、頭寸等強化資產負債的綜合平衡管理，切實防範流動性風險。三是及時做好客戶風險溝通和預期管理，動態調整資產端和產品端定價策略，做好風險隔離與監控。

    中國銀行澳門分行發展規劃部策略分析師 齊文豪