越秀地產首季銷售強勁

    內地三月二手房成交量創自二○年以來新高。期內二手住宅成交價格整體延續上行趨勢。今年首季內房銷售明顯回暖，已公佈銷售數字的房企中，不少較去年顯著回升，其中越秀地產(123.HK)增幅最高，三月銷售額為212.4億元人民幣，按年增長2.5倍，首季累計銷售則達438.3億元，按年升幅高達2.2倍，股價創52周新高。

    越秀地產市值逾410億港元，具有國企背景，以金融、房地產、交通基建、食品為核心產業。公司上月公佈全年業績，年內錄得營收724.2億元人民幣，按年增26.2%，累計合同銷售金額約為1,250.3億元，按年升8.6%。純利按年升10.2%至39.5億元，核心淨利潤按年升2.1%至42.4億元。此外，越秀地產去年在12個城市新增37幅土地，總建築面積約為695萬平方米，截至十二月底，集團總土地儲備約2,845萬平方米，其中1,418萬平方米位於大灣區，佔比約49.8%。管理層表示，集團土地投資主要投向一二線城市，並以大灣區為主要市場，但長三角及北京也為重開拓展區域，預期今年房地產市場穩中向好。

    內地經濟動力逐步回勇，隨着樓盤銷售重新加速、收入增長，以及對房地產市場趨於穩定後的潛在重估，預計今年內房股前景會好轉。集團指，今年首3個月累計銷售金額約為438.33億元人民幣，同比升約2.2倍，累計銷售面積約127.31萬平方米，同比升約1.2倍，累計合同銷售金額約佔今年銷售目標1,320億元的33%，可售資源約2,400億元。管理層相信去年收購土地擁有較好利潤，將在二五年及之後的收入中反映。市場看好公司新貨源充足，有資源優勢，可支持至二五年盈利年均複合增長率達12%。預測二四年市盈率約7.1倍，估值合理。須留意公司銷售及內地相關房地產政策。

    工銀澳門投資及風險研究中心  李俊耀博士