百勝中國受惠消費鼓勵政策

    於三月四日，全國人大會議和全國政協會議指出，將根據經濟增長目標維持5%左右的情況，首要任務是着力擴大國內需求。此外，國務院總理李強於三月五日在政府工作報告中提出，在提振消費方面，將安排超長期特別國債3,000億元人民幣，比去年增加1,500億元。市場預計在中國消費鼓勵政策支持下，能帶動消費更快修復。筆者建議關注內地消費板塊，例如百勝中國(9987.HK) 為中國餐飲龍頭企業，上周創下52周新高，值得投資者留意。

    百勝中國市值逾1,490億港元，主要業務為在中國內地發展及運營肯德基（佔收入71%）和必勝客（佔收入19%），以及其他品牌如Lavazza、黃記煌、小肥羊及塔可鐘等。截至二四年底，公司門店總數達到16,395家；其中，肯德基門店數達11,648家，必勝客門店數達3,724家。年內，門店總數增長12%，淨新增1,751家門店。公司二四年業績顯示，收入按年增長3%至113億美元，創分拆上市以來新高。同店銷售額達去年同期水平的97%。經營利潤同比增長5%至12億美元，主要是由於總收入增加、營運效率提升、有利的原材料價格、廣告開支減少及績效薪酬成本下降。純利升10%至9億元，每股盈利2.34美元。

    市場指出，今年首兩個月，內地零售銷售按年增長4%，對比去年十二月的增長為3.7%，並略高於市場預期的3.8%，顯示行業正在初步復甦，需求持續回穩。公司預期，今年淨新增約1,600至1,800家門店，資本支出介乎約7億至8億元之間；計劃在去年已回饋15億美元的基礎上，在二五至二六年間向股東回饋30億元。市場預計公司今年總收入按年升約6%；每股盈利按年升11%。預測二六年市盈率約18倍，估值合理。有興趣的投資者須留意公司的同店銷售走勢，以及中國內地經濟的發展情況。

    工銀澳門投資及風險研究中心   李俊耀博士