TCL發盈喜業績勝預期

    自二四年國家推出消費品以舊換新政策以來，有效促進了家電消費，去年第四季度家用視聽設備、日用家電等同比增長38.1%及75.4%。今年年初“以舊換新”政策將原來的8大類電器擴維至12大類，同時提升了“購新”和“交舊”的便利程度，料將進一步推動家電市場的活躍程度。家電板塊受惠，其中TCL電子（1070.HK）上周發佈盈喜，股價創52周新高，值得投資者留意。

    TCL電子市值約190億，主要從事顯示業務（電視機、手機和平板等）、創新業務（光伏、智能家居等）和互聯網業務（多屏即時互動、全場景智慧感知等）。從銷售收入分佈來看，TV及其他業務佔比約97%，其餘為互聯網業務。按銷售地區劃分，中國內地佔38%，歐洲佔約11%，北美佔約21%，其餘為新興國家市場。公司上周一發佈盈喜，預計二四年度經調整歸母淨利潤介乎13億至17億元，較二三年度增長62%-112%。主要由於集團秉持戰略願景，通過產品結構調整、營銷零售突破等；實現核心業務全球市佔率及收入規模的持續增長，TCL電視業務收入再創歷史新高；及持續打造極致成本，運營周轉效率穩步提升，年內整體費用率有效降低。

    市場認爲，公司深度的渠道能力加上不斷強化的海外本土化佈局，電視產業全球逐步提升產品力，或能加速突破中高端市場，進而改善公司海外毛利率水平。同時，公司對內優化費用投入及經營質量，有望繼續提升精細化管理及盈利能力。預計二五年收入上升14%，市盈率為約12倍。該股市值較小，適合進取的投資者。此外，投資者亦應留意家電行業情況及公司銷售情況。

    工銀澳門投資及風險研究中心   李俊耀博士