關注美聯儲議息會議潛在影響

    九月十九日，美聯儲將聯邦基金利率下調50個基點至4.75%-5%，標誌着貨幣政策轉向，主要關注點包括：

    一是美聯儲本輪降息開啟背景。美聯儲本輪貨幣政策轉向是基於對就業市場更大的擔憂以及對實現2%通脹目標更強信心。美聯儲認為“就業與通脹目標已大致均衡”，選擇以50bp作為降息周期開場。綜合看，本輪美聯儲開啟降息相對較晚，降息很大程度上受到通脹風險制約，但首次降息50bp對市場整體影響更偏積極。

    二是美聯儲降息路徑後續展望。從會後點陣圖看，市場預期年內再降息兩次，即十一月、十二月分別降息25bp，共計50 個基點。明年8次議息會議中4-5次降息，每次25個基點，全年累計降息100-125bp。換言之，明年底，聯邦基金利率將降至3.25%左右，總的來看，美聯儲降息路徑需結合過往經驗，以及美國大選等綜合判斷，仍有一定不確定性。

    三是美聯儲貨幣政策轉向對澳門影響。聯繫匯率安排下，澳門銀行業九月二十日已將港元及澳門元最優惠利率下調0.25厘至5.875%。美聯儲降息對澳門影響較為間接，一方面，美聯儲降息後，人民幣匯率壓力緩解，中國貨幣寬鬆政策空間打開，或將跟隨寬鬆並有望帶動內地經濟基本面改善，進而帶動內地旅客經濟對澳門經濟的正面作用；另一方面，美聯儲降息後全球流動性寬鬆，在美國經濟邊際回落背景下若內地及澳門經濟邊際較為穩定，則海外資金回流的需求將回升，將帶動澳門跨境金融需求改善。

    綜上所述，美聯儲降息方向已基本確認的背景下，若降息帶來弱勢美元，人民幣相對美元有望升值，短期對利差空間改善形成積極影響。但仍需持續關注本輪美聯儲貨幣政策轉向疊加的地緣政治持續動盪等不確定因素，對本輪降息的外部關聯性、溢出效應，及時重檢資產負債管理策略以適應美聯儲降息周期的資金流動變化。

    中國銀行澳門分行

    發展規劃部策略分析師   

    齊文豪