減息路徑添變數   歐元或區間震盪

    上周四歐洲央行再次下調主要利率1/4厘至3.5%，並下調歐元區明年經濟增長預期至1.3%。但央行總裁拉加德未給出未來明確再次減息的信號，並表示央行不會預先承諾未來利率路徑。消息公佈後，市場預期歐央行十月減息機率降至不足5成，歐元兌美元借勢從1.1006低位反彈逾0.6%，高見1.1075水準，並創近一個月來最大單日升幅。

    從議息會議聲明看，歐央行對影響利率前景的另一關鍵指標——通脹預期也作出調整，其中，今明兩年核心消費者物價指數(CPI)增速預期分別由2.8%和2.2%上修至2.9%和2.3%，較六月會議釋出更為鷹派的信號。另外，拉加德強調未來利率路徑取決於經濟數據表現，但並不意味着取決於某一數據點，暗示十月再次減息的可能性相對較低。

    相對歐央行本次略偏鷹派的立場，美國通脹持續放緩，八月CPI按年升2.5%，符合市場預期，較前月升2.9%明顯下降，升幅連續第五個月放緩，並降至二一年二月以來最低水準；美國就業市場持續疲乏，八月非農就業人數增加14.2萬人，低於市場預期的增加16.5萬人，通脹前景疊加就業市場雙重降溫，鞏固市場對美聯儲局今年連續減息的預期，未來可能會出現美國減息步伐較歐元區快的情況，兩者息差或有望再次收窄，利好歐元兌美元匯價。

    歐元兌美元於八月中旬向上突破1.10重要阻力後，走勢進一步向好，更一度升至去年七月以來高位約1.1202。但短線或受多頭獲利沽壓影響而回調。若歐元可穩守於五十天移動平均線1.0980上方，有機會延續原來升勢，將有望重新挑戰高位阻力，反之則逐步下試八月低位約1.0880水準。後市方面，市場持續關注美聯儲局議息結果，以及歐美經濟數據對兩國利率政策前景的影響，將主導歐元兌美元後市表現。

    工銀澳門金融市場部