美聯儲九月將降息  幅度待明確

    八月廿三日，美聯儲局主席鮑威爾出席二四年Jackson Hole全國央行年會時，發表了題為“重估貨幣政策的有效性和傳導”的講話，會議傳遞主要資訊包括：

    一是會議明確傳遞出九月即將降息的信號。鮑威爾在講話中表示，目前通脹和就業市場的數據顯示形勢正在轉變，通脹的風險正在減弱，就業市場降溫的風險在增加。並且兩年多時間以來首度公開宣稱“調整政策的時刻已經到來，對通脹降至2%的信心已經增強”，傳遞出較七月卅一日FOMC（聯邦公開市場委員會）會議聲明更明確的降息信號，預示着美聯儲九月會議開啟本輪降息周期基本成為定局。

    二是會議並未就後續降息幅度予以明確。會議上鮑威爾的發言主要對當下美國經濟問題進行描述與分析，與二三年較為類似，雖然明確將開始降息，但未就降息節奏和幅度進行闡釋，仍強調降息的幅度將根據後續經濟數據變化和各類風險的平衡來進行決策，這與七月FOMC以及近期美聯儲官員的講話資訊基本一致。後續需要進一步關注就業市場數據是否轉差、九月FOMC的經濟預測與點陣圖，屆時美聯儲的二四年降息路徑將更為清晰。

    三是美聯儲決策焦點已經轉移到就業市場。鮑威爾講話後，市場加大了九月降息50基點的押注，預計降息25基點的概率為67.5%，降息50基點的概率為32.5%；年內累計降息100基點的概率為44.4%。會議顯示，美聯儲越來越擔心招聘放緩和失業率上升，將會盡最大努力支持就業市場保持強勁，預計防止就業市場陷入衰退將代替通貨膨脹成為美聯儲政策變動的首要目標。

    對澳門金融業而言，需要密切關注美聯儲的政策動向，觀察降息對資金流動性變化的影響，結合境內利率下行趨勢，重審資產負債管理策略以適應美聯儲開啟降息周期可能的資金成本變化，對可能涉及匯率風險的保險及理財產品做好定期評估。

  中國銀行澳門分行發展規劃部策略分析師 齊文豪