港股近期大市回顧及展望

    近期，港股市場整體呈現出較好的反彈勢頭，恆生指數、恆生科技指數與國企指數均上漲。行業表現方面，六月以來，公用事業、資訊科技業、工業漲幅居前，電訊業、必需性消費及能源業下調。

    宏觀數據方面，四月內地出口較快恢復，對工業生產帶動較強；內需消費仍處復甦軌道，動能邊際放緩；同時，工業生產好於投資，有利產能利用率回升。從高頻數據看，五月以來，內地經濟穩步恢復，出口形勢向好、商品房銷售企穩。但居民消費恢復放緩，五月一至廿六日汽車零售量同比去年降6%，前期家電零售額略低於去年同期；美國宣佈對華加征關稅，中外經貿衝突有擴散升級風險，給內地出口前景帶來不確定性。

    展望後市，市場分析認為判斷港股後續表現的關鍵，在於有否進一步的催化劑跟進，包括港股通紅利稅減免政策、三中全會政策情況以及内地經濟動能進一步恢復等。

    在內地經濟動能進一步恢復前，港股或更多呈現震盪走勢，因此結構性機會更值得關注。建議投資者適當關注以下三大主線：一、南向資金偏好的港股紅利板塊；二、優勢行業的出海板塊，如海外收入佔比較高的工程機械、紡服、家居；三、互聯網板塊。新“國九條”下，穩定增長、高分紅、低估值的資產將進一步獲得投資者青睞。近期恆生科技估值進一步修復，股價進入擊球區，建議關注互聯網板塊更長遠的發展。

    整體看，港股短期流動性壓力仍在，但中長期有望得到改善。建議投資者重點把握佈局時機。風險因素方面，當前國際局勢錯綜複雜，地緣政治衝突明顯，同時也需警惕內地經濟復甦不及預期、政策寬鬆力度不及預期，影響港股市場整體走勢表現。

    中國銀行財富管理與私人銀行部 趙  媛