空頭力量強硬   日圓跌勢未止

    日圓自三月利率決策確認以來兌美元逐步走弱，近期更突破155重要心理關口。上周，日本銀行在四月的利率決策會議中宣佈維持利率不變，此舉引發市場大量拋售日圓，導致其匯價在上周五收盤時攀升至158以上，日圓空頭情緒延至本周開市，美元兌日圓即上破160的整數關口，創卅四年新低。儘管之後短時間內暴漲近400點，但日圓整體波動性依然高昂。這主要源於日本銀行行長植田和男在會後新聞發佈會上未發表任何積極捍衛日圓的聲明。同時市場原本預期日本可能減少國債購買的討論也未出現，進一步加強市場對美日息差將保持穩定的看法。

    日本製造業PMI持續低於50%的榮枯線，顯示消費和投資同比增速仍疲弱。儘管存在“春鬥”或提升工資的期待，但相關效果可能需要更長時間才能顯現在物價上，限制日本銀行在貨幣政策上的靈活性。即便日本銀行有史以來首次退出負利率政策，金融市場的運作軌跡並未顯示根本性變化，美日之間的套息交易仍是市場上很大的誘因。

    至於美國，今年以來通脹和經濟數據多次超出市場預期，但美聯儲局依舊偏向鷹派，頻繁向市場釋放暫緩減息的信號，從而推動美元走強。目前期貨市場預計美聯儲局在今年上半年不太可能減息，下半年可能只減息2次，總共50基點，遠低於年初的預測150基點。在這種預期下，美日利差在本年依然存在，間接限制日圓升勢的可能。

    技術分析角度看，美元兌日圓的周線圖仍呈上行趨勢。但動能指標上十四周的RSI已近70水準，略為偏向超買水準。技術上美元兌日圓有下行壓力，當前支撐位在153，上方阻力位則位於160。投資者需要留意美元兌日圓動向，一旦上破160美元兌日圓將打開新一輪的上行空間。

    中國銀行澳門分行金融市場部