泡泡瑪特業績亮麗

    盲盒第一股泡泡瑪特POP MART(9992.HK)上周公佈全年業績，營收和淨利潤均創歷史新高，由於業績勝市場預期，刺激股價造好，創下52周高，值得投資者留意。

    泡泡瑪特市值約370億港元，是中國領先的潮流文化娛樂公司，一直圍繞全球藝術家挖掘、IP孵化運營、消費者觸達、潮玩文化推廣、創新業務孵化與投資五個領域，構建了覆蓋潮流玩具全產業鏈的綜合運營平台。

    業績顯示，泡泡瑪特期內收益63億元，按年升36.5%，毛利38.6億元，升45.6%。對於收入主要來自於線下渠道的泡泡瑪特，自主產品是其主要商品類型，其收入按年增長39.8%至58.6億元，佔總收入比例達93%。按地區劃分，內地收入52.3億元，增長25.7%，港澳台及海外業務保持高速發展態勢，收入為10.7億元，增長1.3倍。內地線上收入包括泡泡瑪特抽盒機、天貓旗艦店、抖音平台及其他線上渠道。截至二三年底，內地累計註冊會員總數從2,600.4萬人增至3,435.4萬人，新增註冊會員835萬人。會員貢獻銷售額佔比92.1%，複購率為50%。另外，二三年泡泡瑪特於內地新開55家線下門店，門店數量增至363家；新設123台機器人商店，機器人商店數量從2,067台增至2,190台。

    展望二四年，公司計劃透過授權、擴大產品種類及零售模式擴展，為旗下IP創造更多變現機會。泡泡瑪特的管理層對收入端尤其海外市場拓展持樂觀態度，指引全年海外門市淨增50至60間，並調高海外收入增長預期。市場預測泡泡瑪特二四至二五財年營收增長分別為28%和22%， 二五年預測市盈率約19倍，估值合理。有興趣的投資者須留意該公司的銷售及品牌發展情況。

    工銀澳門投資及風險研究中心  李俊耀博士