中煤能源受惠去庫存

    天氣降溫成為了煤炭行業的利好因素，降溫導致用電和供暖需求迅速上升，進而促使市場加速消化煤炭庫存，煤炭相關股份受到市場關注。有興趣的投資者可以關注中煤能源(1898 HK)，公司股價在上周創出52周新高，表現理想。

    中煤能源是中國大型的國有能源企業，市值逾1,200億元，公司主要從事煤炭開採及洗選、煤炭及煤化工產品的銷售等煤炭相關業務，產品主要銷往全國各地。按公司二三年上半年的收入計算，公司82%的收入來自煤炭業務、10%來自煤化工業務、而8%則來自其他業務，公司將可繼續受惠煤炭價格復甦。

    中煤能源早前公佈的二三年十一月生產經營數據顯示，公司十一月商品煤產量1,115萬噸，按年增21.5%；商品煤銷量2,316萬噸，按年增21.7%。公司表示隨着國內經濟逐漸復甦，化工等煤耗需求有望超預期，疊加冬天供應增速加快，供需格局向好，煤炭行業的業績仍有上升的空間。

    中國短期能源結構的來源依舊是煤炭，雖然內地正在推進能源結構的轉型，發展更多的可再生能源，比如風能和太陽能，但轉型需要時間，在這個過程中，煤炭仍是最重要的穩定供應來源之一。市場看好中國對煤炭的需求將保持強勁，有利中煤能源收入和盈利增長。彭博預測公司二三年的市盈率約4.5倍，股息率近6.4%，估值合理。然而煤炭股具有經濟周期性，及受政策影響，適合較進取的投資者，投資時須設止蝕位，以及密切留意煤價的變動情況。

   工銀澳門投資及風險研究中心  李俊耀博士