明年經濟軟着陸可能性大

    今年全球主要央行的貨幣緊縮潮將告終，儘管烏克蘭危機與巴以戰爭仍無定數，但央行對抗通脹的行動正悄悄完結，開發國家已顯著感受到此輪激進貨幣緊縮的效應，通脹逐步回到政策目標，勞動市場開始鬆動，未來經濟活動放緩無可避免。然而，明年通脹下降所帶動的實質收入上升，是已開發經濟體的主旋律，消費動能延續，讓軟着陸成為可能。

    美國方面，經歷過第三季的高成長後，經濟開始出現放緩跡象，就業數據顯示勞動市場逐步鬆動。此外，學生貸款暫緩償還期結束、三大車廠罷工與國會兩黨政府關門角力，也為經濟成長前景增添不少不確定性。展望二四年，有投行判斷美聯儲局對抗通脹最困難的階段已成過去式，勞動市場逐步鬆動後，薪資與租金成長將同步下滑，帶動通脹持續下行。認為美聯儲局在明年後半減息0.25%的可能性不小，以緩解先前貨策激進緊縮的副作用。預期明年美國消費動能將因通脹下降、實質收入上升而得以延續，經濟成長相當有機會實現軟着陸。

    歐元區方面，製造業與服務業採購經理人持續在榮枯線左右徘徊，經濟前景不明朗，儘管歐元區能源危機已大致結束，能源價格過高不再是經濟成長的制約因素，但歐元區短期仍飽受高通脹影響。再加上全球央行緊縮潮與中國深陷房地產泡沫的影響下，外部需求相當疲軟，歐元區經濟現階段仍處在衰退邊緣。

    展望二四年，通脹大幅下降將顯著提升歐元區實質收入、推動服務業需求與消費動能上升。另外，歐洲經濟前景趨向黯淡，歐洲央行或很難繼續維持其高度緊縮的貨幣政策。預期歐洲央行明年將轉為支持經濟成長的鴿派立場，最快於明年第二季進入減息循環，並以第一季減息0.25%的速度放鬆貨幣政策，積極刺激經濟成長。

    工銀澳門私人銀行部