央行加息臨近   警剔日圓轉勢

    周二日本央行結束議息會議，議息結果令市場大失所望。央行調整收益率曲線的力度不及市場預期，令美元兌日圓匯價在一天內暴升260點，創四月以來最大單日升幅；同時美元兌日圓匯價亦見一年高位。周三匯價曾高見151.74，在151.00上方徘徊。但日圓是否繼續偏軟令人懷疑，因日本財務省或干預匯價，未來日本央行可能進一步放鬆收益率曲線的控制，兩者均對日圓有支持作用。

    日本自前首相安倍晉三開始實施負利率政策，以圖刺激低迷多年的經濟及改善通縮。日本央行負利率實施方式是通過大量買入國債，壓低國債收益率至某一水平，達至減息效果。但疫後全球通脹爆發，日本通脹已連續多月高於政策目標水平，市場早有利率正常化的聲音，事實上央行也逐步把國債收益率控制放鬆至正1%水平，故提升利率看來只是時間問題。加上美元利率接近封頂，美日利差未來收窄機會較大，中長期日圓繼續走軟機會相對較低。

    此外，日圓大幅轉弱，對日本經濟不無影響。首先進口物價被逼提升，拉高整體國內物價，加大通脹壓力。此外，日圓波動也影響日本出口企業的收益穩定性，不利整體營商環境，影響企業信心。因此，日本財務省早前因日圓偏弱而多次購入日圓以穩定匯價。在日圓跌破150後，日本外匯官員已暗示不排除對匯價進行干預，故美元兌日圓匯價在周二升至151上方後再次突破的機會不大。

    美元兌日圓匯價在周二快速急漲後，四小時RSI一度升至74水平，技術上屬“超買”訊號。雖然周三匯價有少許回落，但回撤幅度未算明顯。按照黃金分割分析，匯價回調有機會跌至145支持水平。

    中國銀行澳門分行金融市場部