市場磨底   謹慎追高

    原油繼續強勢上漲，刷年內新高。油價上漲預期導致未來通脹走勢產生不確定性，或產生市場對於加息預期的再次上升。美國八月服務業PMI升至54.5，為今年二月以來新高，高於七月份的52.7。持續強勁的服務業降低美國進入衰退的概率，但也意味着美聯儲局利率將不得不在更長時間內保持較高水平，以遏制通脹反彈。美國八月CPI同比漲3.7%，漲幅較上月擴大0.5 %，為今年五月以來新高。

    國家統計局公佈，八月規模以上工業企業利潤實現由降轉增，同比增17.2%，是自去年下半年以來，工業企業當月利潤首次正增長。首八月，全國規模以上工業企業實現利潤總額同比降11.7%，降幅比首七月收窄3.8%。首八月全國規模以上工業企業營業收入同比降0.3%，降幅較首七月收窄0.2%。其中，八月企業營業收入在連續三個月下降後首次實現增長，由七月同比降1.4%轉為增0.8%，為利潤由降轉增創造有利條件。

    資本市場方面，全球股市在今年九月繼續下行。MSCI全球跌4.3%，其中發達市場跌幅顯著大於新興市場，分別下跌了4.4%和2.8%。分市場看，標普500 下跌了4.9%，納斯達克指數跌5.8%。泛歐斯托克600跌1.7%，表現優於全球。中國資本市場繼續下跌，但跌幅小於全球。A股上證指數跌0.3%，港股恆指跌3.1%。

    市場展望方面，在各項穩增長政策頻繁推出下，基本面已開始築底，但市場情緒的轉變是個緩慢的過程。因此市場或仍處在一個較長時間的磨底過程中。在這一階段，市場往往因政策利好出現一輪短期反彈，但持續不強。反彈過後，或繼續回到底部進行盤整。建議在市場回檔至底部附近時積極建倉，謹慎追高。

    工銀澳門私人銀行部