原油延長減產期   憂通脹回升

    周二，沙特意外宣佈將延長每日100萬桶減產措施三個月，沙特日產量維持在900萬桶左右，為近年最低水準。同時，俄羅斯副總理在一份聲明中表示，俄羅斯將延長每日30萬桶的減產措施至年底，但實際上俄羅斯曾於二月承諾三月起實施每日減產50萬桶直至年底，相比起二月的減產決定，本次減產降幅正在縮減。

    延長減產期限的消息公佈後，受供需缺口擴大影響，原油價格大漲。截至周二收盤，WTI原油期貨日內最高漲幅達2.9%，每桶收報86.69美元；布倫特原油期貨日內最高漲幅達2.4%，是自去年十一月以來首次突破每日90美元的關口，每桶收報90.04美元。

    同時，八月廿五日美國能源資訊署(EIA)庫存數據顯示，原油庫存降至二二年以來低位，加上煉油廠即將進入秋季維護季節，原油供應料將進一步收緊，原油價格仍存在上行空間。汽油價格追隨原油價格升勢，美國加油站普通汽油售價每加侖達3.811美元。作為影響通脹的重要因素，上漲意味着美國通脹可能反彈。通脹風險上升的預期，加深市場對高利率將維持更長一段時間的憂慮。消息公佈後，兩年期和十年期美國國債收益率盤中均漲約10個基點至4.97%和4.27%。

    從中長期看，延長減產期限對金融市場產生的影響屬短暫性波動。由於美聯儲局更為關注剔除食品和能源價格後的核心通脹，因此減產對後續利率路徑的影響相對有限。

    鑑於近期公佈的就業數據顯示美國勞動力市場有降溫跡象，目前聯邦基金利率期貨顯示，九月議息會議上維持利率不變的概率超過9成。雖然市場對十一月的加息預期在減產期限延長的影響下升溫，但美聯儲局下一步政策路徑仍需視乎後續通脹和就業數據的實際情況而定。

    工銀澳門金融市場部