A股近期大市回顧及展望

    受投資者對政策預期的波動等因素影響，A股主要指數漲跌出現分化，六月A股主要指數漲跌互現，經濟復甦板塊相對佔優。其中深證成指漲幅最大，科創50跌幅最大。行業方面，家用電器、汽車及通信漲幅靠前，醫藥生物、綜合及非銀金融等行業的表現較差。

    市場分析認為，當前市場指數與估值已處於一個相對較低的水平，當前市場風險已得到較為充分的釋放，未來下行空間有限，A股有望演繹“築底後回升”的結構性行情。展望未來，市場的轉機可能來自政策與經濟兩個方向。從過往經驗看，政策預期的變化往往比經濟實際好轉來的更迅速。在七月底政治局會議召開前，一批“穩增長政策”有望陸續出台，政策環境偏暖有利A股風險偏好企穩回升。風險層面，美聯儲局或將短期暫停加息，但通脹高企難以避免。

    大勢研判及行業配置建議方面，總體看，當前A股整體仍處調整期，板塊輪動較快，市場情緒仍較謹慎。預計在經濟回升勢頭向好、企業盈利修復更穩固的情況下，市場交投熱情將回升，資金回流權益市場的意願將進一步加大。

    投資者可在當前的調整期重點關注估值調整下的價值窪地帶來的配置機會。行業方面，建議關注：一、夏季高溫下電力供需不平衡加劇，受益於成本端壓力下行和收入端電價上浮，公用事業的相關板塊業績面有望持續向好；二、受益於“穩增長政策”的食品、家電等；三、關注央、國企重估帶來的機會。

    A股目前存在較多結構性投資機遇，建議投資者重點把握經濟復甦下的佈局時機。同時亦應留意海內外疫情蔓延持續超預期；中美摩擦激化；內地流動性收緊，以及全球宏觀經濟修復不及預期等不確定性因素影響，謹慎佈局。

    中國銀行財富管理與私人銀行部  趙媛