淺談日股漲幅領跑全球原因

    今年以來，日經平均指數漲近30%，表現超過歐美主要基準指數漲幅，並創下自一九九○年以來的新高。

    本年三月，東京證交所發佈《關於實現關注資金成本和股價經營要求》，指引特別要求市值低於賬面價值的上市公司，提高市淨率及盈利水平，改善資本效率並披露具體措施，否則未來數年或面臨被除牌風險。令企業提高市淨率最直接的方法，為支付更多股息和回購股票。一些產業巨頭包括豐田和本田已計劃今年回購股票。據日經新聞報道，日企在今年派發的股息或創紀錄超過1,000億美元。市場有意見認為，本次東京證交所發佈的改革主要由於自一九八○年代泡沫爆破以來日企傾向囤積現金，導致股東回報率和員工加薪幅度長期維持低水平，令經濟停滯不前。

    疫後，日本經濟持續修復，綜合PMI由去年十一月的48.9%回升至今年五月的54.3%，重回擴張區間。第一季GDP實現同比增1.6%，好過市場預期，加上日圓持續貶值吸引大量海外旅客到訪，刺激國內消費及服務業需求，推升出口企業盈利。

    另外，海外資金近期持續流入日本股市，著名投資者巴菲特於四月宣佈增持日本五大商社的股份，並表示未來有意繼續增加在日本投資的比重。相關消息帶動海外資金連續十周淨流入日本股市。此外，地緣政治的局勢加劇，亦導致外國投資者把資金避險轉投日本股市。

    展望後市，支撐日本經濟及股市持續走高的基本面因素仍有變數，例如市場關注日本央行未來政策走向，以及美聯儲局往後的貨策等或會影響日圓匯價。另外，日本高齡化社會帶來的勞動力短缺問題，整體工資增幅，以及日本企業是否能實現預期盈利等因素，將影響後續經濟發展。

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