亂世買黃金   儲金者箴言

    面對美元“國際貨幣”地位正不斷被削弱，“去美元化”之聲此起彼伏，投資者的策略也應有所變化，上周談及貨幣購買力必然下跌、歐元和日圓等走勢，現在再討論其他一些問題：

    避險資產首選黃金

    二、黃金和白銀又再成為熱門的避險資產。在近月美國硅谷銀行破產、瑞信財務危机等的影響下，投資者避險情緒急升，五月四日金價衝破每盎士2,080美元，創金價歷史新高。“去美元化”推動投資者把注意力轉向黃金，資本市場認為美聯儲有望停止再加息，這對金價是利好因素。同時，全球不少央行近月都大量購金充實儲備，中國人行自去年十一月份以來，就連續六個月增持黃金並減持美債，以增強儲備資產的穩定性。

    從長遠來說，黃金被視為無法濫發的終極貨幣，紙幣貶值必然導致金價上升。目前金價徘徊在每盎士1,940美元左右，在過去五年上升了51%，每年以複合年率計升8.9%；在過去20年上升了4.4倍，每年以複合年率計升9%，持有黃金確實有對抗通脹的作用。惟黃金短期受“避險”心理因素影響更大，所謂“盛世古董、 亂世黃金” ，黃金最吃香是在兵荒馬亂和危機四伏之時。反而在太平盛世期間，金價可能在好幾年內波瀾不興、甚至輾轉下跌。

    華爾街最重要推手

    投資有兩大如影隨形的“心魔”：一是“恐懼” ，二是“貪婪” 。從心理學的角度來說，人的“貪婪” 往往是長期性的，似乎永無止境，但是” 恐懼” 相對比較短暫，過一段時間會被沖淡或自我適應。金、銀是市場恐慌時期的愛物，越恐慌時價格就越瘋狂，但當避險情緒消退時，金、銀價短期來說往往大跌。從過去金價走勢歷史來看，在不同時段投資黃金的結果有天壤之別，因此如要短期操作，出入場的時機極為重要。

    華爾街是金價背後的最重要推手，各大投行和對沖基金往往合作，利用散戶投資者“恐懼” 和 “貪婪” 心態，適時把金價推至令人難以置信的水平，然後再開展一波數年的下跌行程。這些專業炒家利用很高的金融槓桿，令金價在短期內大上大落，一般散戶很難應付，不宜玩這種遊戲。

    持有黃金和白銀還有一個缺點就是不會創收，還要支付保管和保險費用，只能靠價格上升賺錢。買入股票可以分享企業經營上的收益，還有股息分紅；投資房地產可以帶來租金收入，或者可作自用。在金價下跌時，沒有人想持有黃金，走勢一沉百踩。但是一旦抓對時間，金價的升幅卻相當驚人。

    愚見認為，投資者可以在投資組合中佔1-2成比例投資黃金、白銀等貴價金屬，應分期分批吸納，但不宜作主要投資標的。如果閣下要儲藏實金，一定要光顧歷史悠久、有信譽的商號，坊間不時有人被騙買到假金的新聞，閣下必須要小心。持實金者應抱着長期持有期待保值的心態，不要希望短期能夠暴富，若每日盯着電腦屏幕的價位，利用高槓桿工具炒上炒落，只能望上天保佑了！

    保留一定現金應急

    三、現金在過去幾年是“垃圾” ，不去買房買股被人稱為傻子。如今時勢已變，雖不至說“現金為王” ，但很多國際級大銀行一年定存利息高至4-5厘，把部分資金放在銀行存款收息也不錯。股神巴菲特的投資旗艦巴郡目前市值7,300億美元，但持有現金高達1,300億美元，佔公司市值比例高達18%。今年第一季度巴郡賺了355億美元，比去年同期多賺5倍多。所以投資成績不取決於膽量有多大，不在於敢借多少錢，也不在於是否全數(ALL-IN) 投入不留現金。巴老有一投資金句：“很多非常聰明的投資者因為缺乏資金周轉和過度借債而失敗。” 無論如何，即使前幾年銀行存款利率似有若無，投資者仍要保留一定比例現金作不時之需，何況如今銀行存款利率已上升至近十多年高位。下周再談。

    容永剛