市場回顧及投資策略

    近期，美國硅谷銀行宣佈股票增發計劃引發股價大跌，令人震驚的在四十八小時內破產，引發全球對美國銀行業危機的擔憂。美國二月消費物價指數CPI按年升幅由前一個月的6.4%放緩至6%，連續八個月升幅放緩，且是二一年九月以來最小升幅，按月升幅則放緩至0.4%，按月和按年升幅都符合市場預期。扣除食品和能源價格的核心消費物價指數，按年升幅放緩至5.5%。美國上月整體通脹雖然緩和，但核心通脹按月升幅擴大，且錄得五個月來最大升幅，反映美國通脹仍居高不下。

    內地方面，迅速放寬防疫政策並推出多項刺激措施。其他新興市場也受惠於通脹降溫、利率漸趨見頂及估值吸引等利好因素，具有增長潛力。內地股市近期的反彈回落應屬暫時現象。企業盈利正在改善，可望取代企業估值，成為帶動內地股市增長的另一動力。最近召開的全國兩會提出相對保守的經濟增長目標，並以提升就業為主軸，政策重點似乎也在於提高家庭收入與促進消費。在強勁儲蓄和政策放寬的支持下，未來幾個月有望看到強勁的消費復甦，但能否持續則取決於民眾對家庭收入的預期。

    投資策略方面，保守的投資者可買美元短期低風險理財、定存、債券；進取的投資者買長期高評級美元債券。長期高評級美元債券是對沖全球經濟衰退風險很好的工具。在加息周期或即將結束的背景下，價格下行空間有限，但由於其久期長、票息率低，在減息周期中有50%的價格升值潛力，是股票資產的有益補充。股票投資方面，內地經濟處復甦周期，儘管外部風險加大，但目前內生動力仍佔主導。從兩會中可抓住兩條投資主線，一是國企估值過低，政策明確信號推動合理回歸；二是數字經濟，也是值得挖掘潛力股的主題投資。

    中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部  李嘉熙