反向ETF投資策略

    近期港股短期缺乏催化劑，因疫後開放及預期經濟復甦的題材已經過一輪炒作，並逐漸恢復平靜。後市需要觀察包括中美及其他地緣政治因素、高科技行業的國際貿易和壁壘的影響，及相關經濟刺激政策等。港股市況不明朗，為對沖股票風險，除了把投資組合增加黃金、日圓及美債等避險資產的佔比外，也可考慮使用反向ETF作為對沖工具。與其他對沖工具不同，反向ETF的入場費較便宜，門檻相對較低。

    反向ETF顧名思義，投資目標是取得與相關指數表現反向的回報。反向ETF是一種採用基金結構的衍生產品，屬於“單日”產品，投資目標是提供相等於與相關指數相反的單日回報，較適合作短線投資者作對沖之用。舉例說，恆生指數單日每跌1%，反向ETF FI南方恆指(7300.HK)價值理論上會上升1%。

    現時在港交所上市的十多隻反向ETF，涵蓋恆生指數、國企指數等。買賣反向ETF和股票一樣，只需透過券商或銀行就可在聯交所買賣。買賣反向ETF均涉及交易成本，包括交易費、交易系統使用費及交易徵費。常見的反向ETF有FI南方恆指(7300.HK)追蹤恆生指數、FI二南方國指(7588.HK)追蹤國企指數、XIGX標普(7322.HK)追蹤標普500指數。

    因槓桿及反向產品是為提供單日回報而設，不建議作為長線投資。反向ETF設有每日重新平衡機制，在重新平衡機制下，持有產品超過一天，或少於整個交易日，有關槓反產品未必可提供相應目標回報。投資者需了解槓反產品追求單日投資回報的性質及風險，及每日定期監察投資組合，以便即時回應市況變化。

    反向ETF雖可用來對沖短期股市下跌風險，但長線投資想獲利，應把握機會買入優質股長線持有，跌市亦是一個以較合理價格買入優質股的機會。

    中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部  李嘉熙