市場不確定性增   金融市場波動

    自從近期歐美銀行危機爆發後，有部分避險資金流入美國國債市場，國債市場收益率曲線普遍下行。其中兩年期國債收益率從5%的水準下跌至目前4.1%的水準，十年期國債收益率亦從4%的水準下跌至目前3.5%的水準。在瑞士央行及政府支持下，瑞銀集團收購瑞士信貸，對維持金融市場穩定及信心帶來積極影響，近兩天的國債收益率有所回升。

    周三晚上，美聯儲局將公佈議息結果。本次議息的不確定性較高，主要是若美聯儲局暫停加息，可能會顯示美聯儲局對銀行系統的信心不足，進一步加息可能對銀行添加壓力，減弱投資者對銀行系統的信心。

    本次金融危機會否傳播至其他銀行仍有變數，在現時更高利率環境和信心減弱情況下，銀行融資成本相信將進一步上升。其中一個最明顯的例子是在瑞信的AT1可轉債被完全減記後，其他銀行的AT1債券價格明顯下跌，市場需重新評估定價這個市場板塊，銀行從AT1債券融資的成本將上升。進一步上升的融資成本，可能將增加美國企業信用風險，經濟衰退的預期再次上升。

    在通脹高漲和銀行系統風險增加夾擊下，市場對利率走勢的預測將有更大不確定性，國債利率市場的波動將會增加，特別是短端利率走勢，整體金融市場環境亦會更波動，投資者需要留意，及早部署。

    工銀澳門金融市場部