近期市場回顧及投資策略

    美國一月Markit製造業指數46.9，芝加哥製造業指數44.3，ISM製造業指數47.4，ISM製造業新訂單指數42.5，全部處重度收縮區間。在企業盈利上，從已公佈的財報看，去年第四季標普500指數成份股淨利潤同比降3%。

    美聯儲局主席鮑威爾表示，通脹已開始紓緩，但預期是一個漫長的過程，但若經濟數據不配合，利率或較市場預期的更高。他指出，勞動力市場異常強勁，認為需要進一步加息，但否認會再加息0.5厘。他重申反通脹過程已開始，並在商品板塊開始，這板塊佔經濟的1/4。但這仍有很長的路要走，這只是很初步的階段。然而利率市場卻在押注未來利率走低以應對經濟繼續走弱的現實。市場分析認為，美聯儲局將在年內減息，且幅度或遠超當前50個基點的隱含預期。

    在投資策略方面，當前歐美股市違背經濟基本面反彈，建議趁機減持或賣出歐美股票基金、高收益債券基金；繼續買入高評級長期美元債，抓住收益率仍在相對高位的機會。隨着減息預期繼續發酵，價格仍有不錯上漲空間。

    港股進入技術性回調，短期下跌是趁低吸納的機會。當前內地經濟尤其消費的韌性如彈簧持續被壓縮，一旦疫情、地產等因素緩解，預計前期增長受壓制的領域有望明顯反彈。具體可關注以下主線：

    一、受疫情影響且未來有修復空間的出行服務業如餐飲酒店、旅遊、航空等。各國消費服務業均為疫情中受損較大的領域，經濟對疫情逐步適應的過程中服務業往往具備修復空間，且也需考慮該類服務是否容易被其他服務替代。

    二、政策加力支持地產鏈修復，如家電、家居和消費建材等。地產鏈經歷長達一年半的需求走弱，當前庫存水準相對健康。隨着房地產政策逐步從需求發力轉向供需雙側發力，地產鏈的消費需求在未來六至十二個月或有較大修復空間。

    中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部  李嘉熙