迎刃而解

    有朋友看過我〈大展鴻“兔”〉一文後問：你去年年底才說過，博企有沉重債務等問題，但事過一個月，便說博企債務問題迎刃而解，是不是轉變太快啊？

    對於這位朋友的疑問，我在上周發表的〈前景漸明朗〉略略提過，現不妨再說明一下。我之所以說博企沉重債務可迎刃而解，主要得益博彩業營商環境改變，以及資本市場及金融機構對博企恢復信心的兩大利好因素。

    我們知道，財務管理有一個專有名詞“EBITDA”(Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization)，中文意思是“未計算利息、稅項、折舊及攤銷開支前的利潤”。EBITDA用來計算一間公司的現金純收入，以此分析公司的實際經營情況，可以說EBITDA比純利潤指標更能反映真實經營情況。在內地防疫措施放寬之前，博企營商環境處於水深火熱之中，大部分博企的EBITDA為負數，但內地防疫措施放寬後，各大賭場恢復了人氣，經營環境大有好轉，博企的EBITDA會出現正數。當EBITDA為正數，意味着博企不再需要借新債維持經營，並可用部分經營現金所得，償還舊債。

    眾所周知，博企也好，其他公司也好，大多利用貸款這一財務槓桿經營，以發揮資金最大效用。在新冠疫情之前，資本市場及金融機構對各大博企信心有加，為融資提供方便之門，故不少博企的借貸比率較高。當疫情突如其來且較漫長時，入不敷支，使不少博企積聚大量債務，從而令資本市場及金融機構對博企融資更加謹慎。現在博彩業已恢復生機，資本市場及金融機構對博企前景又重拾信心，令博企融資變得容易。

    綜上所述，由於博企恢復經營盈利，以及資本市場、金融市場的青睞，博企債務沉重的問題便迎刃而解。

    清水河