美國薪資增速降   緩解擔憂

    去年十二月美國非農就業人口新增22.3萬人，雖高於市場預期的20.2萬人，但低於十一月的26.3萬人，為二○年十二月以來最低水準。十二月工資漲幅顯著降溫，平均時薪環比增長及同比均低於市場預期，分別為0.3%及4.8%。十二月失業率降至3.5%，低於預期和前值的3.7%。美聯儲局公佈的十二月會議紀要繼續呈現鷹派口吻，表示利率終端水平有可能超過市場預期，且在今年不會減息。

    內地方面， 去年十二月財新中國製造業PMI 錄得49，略高於市場預期的48.8，但較十一月降0.4 個百分點，為近三個月來最低，連續第五個月處於收縮區間。從分項數據看，生產指數在榮枯線下略回升，但新訂單指數降至三個月來最低。

    資本市場方面，全球股市在上周反彈，其中發達市場表現弱於新興市場，美股表現弱於歐股。港股表現在上周繼續大幅反彈，恆生指數漲6.0%，行業方面全部呈現上漲，其中僅能源業小幅上漲。港股上周成交額大幅反彈，恆生指數日均成交額相比前周升48.3%至1,482億元；南向資金上周繼續淨流入港股，成交淨流入99.24億元人民幣。A股上周同樣反彈，但幅度弱於港股，成交量環比大幅反彈。

    市場展望方面，美國非農就業數據顯示勞動力市場韌性仍較高，但薪資增速超預期下降，或意味着通脹壓力持續緩解，令市場對加息及衰退擔憂均有所下降，有利股市風險情緒。同時，伴隨着內地年底一系列重要會議舉辦以及政策文件密集出台，港股市場或持續受到信心提振、情緒改善的帶動，延續估值修復行情。但由於目前整體仍處加息環境下，估值修復空間相對有限，短期內或不會大幅超過歷史平均估值水準。長期看，港股的可持續反彈仍需等待宏觀數據改善，從而帶動港股基本面復甦。

    工銀澳門私人銀行部