美元持穩   人幣續承壓

    美國最新公佈的十月份通脹數據低於預期，令美聯儲局主席鮑威爾發表偏鴿言論，暗示美元加息速度會有所放緩，導致美元指數出現一波下行走勢。其他非美元貨幣受惠出現反彈浪潮，其中美元兌離岸人民幣曾回調至7.02附近。隨後美國零售銷售數據超預期的出台，美元指數再次反高潮走強，非美貨幣包括人民幣再現面臨壓力。預期年底前中美息差持續擴大下，人民幣貶值壓力依舊不變。

    從最新經濟數據看，美國零售銷售增1.3%，好於預期值的1%，創本年二月以來最高水平，預示美國經濟仍持穩，降低美聯儲局停止加息的預期，支撐美元走強。最為關鍵的通脹率按年連續四個月放緩至7.7%，為一月份以來最低平，低於市場8%預期。

    通脹率的回落反映峰值已過，但離美聯儲局目標至2%仍有一段距離，支撐美聯儲局繼續加息的基石依然存在。市場普遍預期美聯儲局的政策利率最終可能處於4.75-5.25%範圍內，大機率上美聯儲局在十二月份仍會繼續加息，在可控的情況下加息幅度會較預期低，但強美元基礎仍可保持。

    相比之下，內地疫情升溫是本輪人民幣匯價走弱的引子，廣州市白雲區實施五天封控，消息抵消上周五放鬆對娛樂場所和內地旅遊團限制而產生的樂觀情緒。目前官員承諾繼續微調防疫控制措施。由於防疫限制措施抑制需求和產出，經濟數據仍然欠佳，外資流出的壓力和上周令人震驚的債市崩跌，導致內地連續第三個月維持貸款市場報價利率(LPR)不變，符合市場預期。

    另外，上周五宣佈吸引外國債券投資者的新規，可能需要一段時間才能顯現效果。更重要的是在貨幣政策上，美元加息持續，與人民幣的息差將會進一步擴大，人民幣短期仍受強美元主導下持續走軟，年底目標美元兌離岸人民幣相信可以保持在7.20水平上方。

    中國銀行澳門分行金融市場部