中國電信業務穩定

    上周美國聯儲局加息0.75%，聯邦基金利率區間調升至3.75%至4%，聯儲局會後暗示未來可能放慢步伐，加息周期可能較預期長。市場預期聯儲局下個月會議，有超過五成機會將加息幅度降低到0.5%，而據美國利率期貨價格顯示，明年四月利率將升至約5%水平。在市況不明朗及加息預期持續的情況下，中國電信(728 HK)是一個較為穩妥的選擇。

    中國電信是內地的大型通信運營企業（央企），市值逾3,700億元，公司主要經營移動通信、互聯網接入及應用、固定電話、衛星通信等綜合資訊服務，現時在內地31個省（自治區、直轄市）和美洲、歐洲、香港、澳門等地設有運營機構，員工約三十九萬人。

    中國電信上月底公佈的季績顯示，今年前三季度公司經營收入為3,609.8億元人民幣，較去年同期增長9.6%。其中服務收入為3,286.0億元，較去年同期增長8.0%；股東應佔利潤為人民幣245.4億元，較去年同期增長5.2%；移動通信服務收入為1,483.7億元，同比增長5.6%；移動用戶淨增1,746萬戶，達到約3.9億戶，滲透率達到64.4%；移動用戶ARPU（平均每月每戶的收入）為45.5元，較去年同期增長0.1元。

    中國電信在今年不利的投資環境下，公司股價表現優於大市。電訊行業股價比較穩定，原因是業務較少受經濟周期影響，而中國電訊市場具有地域性，競爭沒有香港電訊市場般激烈。中國電信預測二三年市盈率為7倍，股息率為10%，估值合理。投資時需要注意公司移動用戶的增長，以及公司平均每月每戶的收入。

    工銀澳門投資及風險研究中心  李俊耀博士