中海油服受惠行業回暖

    上周恒指下跌至13年半低位，疲弱市況中可以留意股價仍接近52周高位的中海油田服務(2883.HK)。 中海油服市值約700億港元，是全球最具規模的油田服務供應商之一，由中國海洋石油集團控股，服務貫穿海上石油及天然氣勘探，開發及生產的各個階段。 公司上周公佈第三季業績，收入增長26.4%至90.3億人民幣，盈利同比增長47.6%至9.6億人民幣，股價於業績公佈後升3%，表現明顯跑贏恒指上周五當天大跌3.6%。

    國際油價自二○年觸底回升，近期維持90美元水平。石油出口國組織與盟友(OPEC+)表示或繼續減產以穩定油價，加上俄烏戰事持續，油價有望較高位維持。據能源研究機構Rystad Energy指出二一年海油開採成本介乎每桶43至48美元，在目前油價水平下，令海上開發需求增加，拉動企業資本開支。根據HIS預測，全球二二年油氣資本開支或將增至4,330億美元，同比提升25%，恢復至接近疫情前水平，到二六年將超過5,300億美元。海外油服需求亦見旺盛，中海油服管理層表示，今年首8個月新增海外訂單約為去年全年3倍。最近，中海油服公佈與中東地區一流國際石油公司簽署多份鑽井平台服務長期合同，合同金額總計約140億元人民幣。

    在國家相關政策推動下，中海油服母企中海油(883.HK)制定 “七年行動計劃”，到二五年勘探工作量和探明儲量相比一九年要翻一番。現時中海油服約八成收入來自中海油，因此中海油不斷加大國內勘探，積極部署海外勘探，中海油服可直接受益母企資本開支穩步上升。全球海油市場溫和復甦和開採成本下降，有望帶動勘探量及盈利能力提升，市場預期公司二三年預測市盈率約11倍，估值合理，須關注國際油價走勢。

    工銀澳門投資及風險研究中心  李俊耀博士