港股鋰礦股可適度關注

    過去兩年，新能源從熱門的環保議題轉為資本市場的投資熱點，主因是新能源技術逐漸成熟並走向市場化，電動汽車股如特斯拉、蔚來、小鵬、理想股價大升數倍至數十倍不等，提供鋰電池的寧德時代、比亞迪亦隱隱成為A股及港股的寵兒，除鋰電池及新能源整車製造，製造鋰電池的核心原料鋰也是新能源可以關注重要領域。

    鋰礦股在新能源汽車需求被激發前，供給需求一直較穩定，維持在10萬元以下每噸，但由於新能源汽車熱賣，鋰的需求水漲船高，但鋰礦的開探及產能周期相對較慢，產能增加普遍需要2年，供需差距導致碳酸鋰價格從二一年七月的8.76萬元／噸漲至二二年三月的50萬元／噸。期間港股上市的標的贛峰鋰業及當時仍在A股上市的天齊鋰業均受鋰價上升而大幅上升數倍。

    兩家鋰業巨頭近期交出亮麗半年報，天齊鋰業披露二二年上半年公司實現營收及淨利潤分別為141.7億元（人民幣，下同）及119.1億，同比增長分別為506%及14,303%。贛鋒鋰業二二年上半年營業收入及淨利潤分別為144.4億元及73.5億元，同比增長分別為255%及412%。

    相較於新能源汽車及電池的公司，鋰業公司毛利率相對較高，主因是鋰業公司成本在於高額的前期投入開採權及探測費用等，後續開挖成本相對穩定，自市場鋰價上升以來，鋰業公司的利潤及收入大幅上升，下游公司受制於鋰礦供應緊張導致成本大漲，未來一至兩年行業存在供需不平衡，鋰業公司利潤確定性相對較高。另一方面，鋰業公司在利潤高增長高確定性下，目前港股上市的兩家鋰業公司市盈率僅約10倍左右，相較於下游鋰電股及普遍尚未盈利的新能源汽車股值博率顯然較高，惟需注意鋰金屬屬於大宗商品類別，價格波動相對較大，鋰的供應及需求亦有可能不及預期。

    中國銀行澳門分行

    財富管理與私人銀行部  

    郭明喆