A股近期大市回顧及展望

    七月A股以回調為主，六月中下旬不斷衝高，次月回落。行業方面漲跌不一，其中電氣設備、通信和公用事業板塊領跑市場，銀行、非銀和有色板塊跌幅居前。宏觀層面方面，近期內地新增貸款和社融數據環比上升，M2與M1剪刀差相對收斂，需求和融資數據均有改善。

    機構分析認為，八月A股有望穩健上行，但經濟基本面修復速度預計將逐步放緩。一方面，內地區域性疫情得到控制、地緣衝突影響趨弱；宏觀經濟層面，六月PMI數據重回榮枯線上方，經濟穩增長政策效果顯現；市場層面，大宗商品指數升至近五個月以來最高水準，疫情可控後經濟形勢改善，帶動大宗商品市場運行形勢向好，行業經營狀況持續好轉。

    另一方面，在多重因素擾動下，政策依舊保持定力，進一步加碼空間有限；上市公司盈利預測可能在中報公佈期中後段下降，地產修復節奏開始放緩，預計市場信心全面恢復仍需時間。

    整體看，A股近期流動性無憂、政策面穩定、市場情緒有望邊際改善，但板塊表現或出現分化。建議投資者結合產業政策、行業景氣、機構佈局等多因素，優選行業，中線佈局，重點關注以下投資主線：一、“穩增長”仍是第三季重點，中電網、鐵路網及水利設施等領域值得關注，建築、建材領域仍有配置機會；二、市場情緒繼續回暖，風險偏好改善，建議逢低佈局新能源、高端製造領域。

    A股目前處於調整期，但市場仍存在結構性機會，建議投資者重點把握估值調整下的佈局時機。同時亦應留意海內外疫情蔓延持續超預期；中美摩擦激化；內地流動性收緊，及全球宏觀經濟修復不及預期等不確定性因素影響，謹慎佈局。

    中國銀行澳門分行 財富管理與私人銀行部  趙  媛