高通脹持續   流動性擔憂再現

    美國六月通脹率同比漲9.1%，創四十年來新高，高於經濟學家8.8%的預測增速。美國六月零售銷售額環比增1%，較去年同期增8.4%。六月強勁的就業及零售數據，短期緩解早前對美國進入衰退的擔憂，推動美債收益率上行。上周多位美聯儲局鷹派票委為七月激進加息預期降溫，令美聯儲局本月100個基點的加息預期從CPI數據公佈後的80%降至約30%。

    同時，國際貨幣基金組織(IMF)下調美國今明兩年經濟增長預測，把今年GDP增速從上月的2.9%調降至2.3%，二三年GDP增速從1.7%調降至1%。

    內地GDP次季同比增0.4%，遜於市場預期的增1%，更大幅低於首季的4.8%。六月規模以上工業增加值增3.9%，低於預期，增長帶動主要受益裝備製造業，尤其是汽車行業明顯回升。上半年全國固定資產投資同比增6.1%，略好於預期。六月社會消費品零售總額同比增3.1%，扭轉下跌趨勢。六月進出口總額同比增10.3%。其中，出口同比增17.9%，創過去五個月新高。

    資本市場方面，全球股市在小幅反彈後上周再次下跌，其中發達市場表現優於新興市場，美股表現強於歐股。上周港股有較大跌幅，恆生指數分別跌6.6%。港股上周成交額延續回落，南向資金再次轉為淨流入港股。A股上周同樣調整，但調整幅度小於港股，成交量回落。

    市場展望方面，港股上輪反彈主要是估值修復驅動，整體仍呈現弱反彈走勢，反彈過程或較反覆。港股整體估值仍不高的情況下，受美聯儲局收緊流動性的影響有限，但仍需持續觀察整體盈利預期改善以及流動性的支持情況。但下半年內地經濟復甦的進程不會改變，先前階段性的獲利了結提供前期強勢板塊的買入機會。

    工銀澳門私人銀行部