為何投資首選大市值股票

    小公司理論上來說具有更大成長空間，但只是一種可能性，真正實現難度極高，絕大多數小公司最終都不存在。反觀大公司，想像空間看似不如小公司，但更可能提供長期回報。

    大公司具備幾大優勢：規模和資源協同效應，邊際生產成本低；資金優勢，融資易且成本低；具有品牌價值、更能吸引人才，形成與業務發展正回饋循環；業務種類和經營區域分散，抗意外打擊力強，業績穩定性高，生命周期長；公司治理更規範，小股東利益受侵犯風險更低。

    連續兩年大跌，內地股市消化許多利空因素。隨着內地疫情受控，股市趨穩定，並開始吸收政策逆周期調節積極因素。短期內經濟和企業盈利數據仍不會太好看，但政策驅動的信貸周期向上，將改善中期前景，支持股市反彈。

    不過，外部風險因素不容小覷。全球通脹居高不下，歐美貨策收緊，經濟硬着陸可能性越來越高；美元匯率強勢，新興市場承壓；俄烏局勢未見改善、全球供應鏈混亂、地緣政治風險溢價居高不下。港股作為外資主導的離岸新興市場面臨流動性與信心不足問題，在風險事件下仍脆弱。小市值股票成交低迷，非常難吸引大資金，即使估值極低，缺乏價值回歸的市場機制和土壤，且大部分小市值股業績不穩定甚至處於虧損狀態。

    在多空因素交織環境下，更應投資高質量、抗風險實力強、厚護城河的大市值行業龍頭公司，在意外波動中才有更大的持股和增持信心。風雨過後，大部分小市值的公司將被削弱甚至淘汰出局，大多數情況下，優秀的龍頭公司實力更強，故建議把小市值股票置換成大市值龍頭。繼續持有小市值股票只能寄希望股價反彈，但反彈的客觀環境不容樂觀。把小市值股票止損賣出並非永久失去回本機會。換成大幅回調後的龍頭股票，實際上增加回本的概率和速度。

    中國銀行澳門分行 財富管理與私人銀行部  柳映堤