互聯網科技行業投資機會

    中國互聯網科技行業二一年經歷行業整治及監管政策變化，美國上市中概股面臨美國當局監管新規，退市危機仍未解除。恒生科技指數自年內高點跌去了一半。疊加流量紅利的枯竭與下半年經濟增速放緩，各大互聯網企業財報證實過去數年高增長神話已告一段落。市場對互聯網行業怎麼走存較大分歧。反壟斷監管和國內新增流量枯竭背景下，一些互聯網巨頭原有的生意模式遇到前所未有的成長瓶頸；經濟社會生活的數字化、智能化、虛擬化仍給擅長信息科技的互聯網行業留下廣大的藍海等待開發。雖股價下跌幅度讓人信心受挫，但行業聚集着中國最具創新活力與想像空間的企業，仍吸引大量優才。

    我們認為港股中一些互聯網科技股存在較好的風險收益比，例如京東集團、騰訊控股、網易、阿里巴巴、小米集團。

    許多互聯網科技股估值已跌到20倍P/E以下，低於國際同行，接近傳統行業水平，但其內在增長潛力還是高於多數傳統行業的，因此這是市場低迷情緒所贈予長期投資者的紅利。

    經過二一年內地與美國政策風險多次演繹，市場應已充分消化這種環境，心理預期已放得相當低。即使再出“壞消息”，可能在市場預料之中，股價不見得會續跌。如果沒有特別意外的衝擊，過度悲觀情緒有望修正。近期，中央印發《“十四五”數字經濟發展規劃》，行業長遠受益於國家對數字經濟政策支持。隨着市場對政策因素感知轉暖，互聯網科技板塊有較強的估值修復要求。

    行業還將受益於以下幾個方面：一是互聯網巨頭之間相互放開生態，流量打通有利於行業創新和持續發展；二是5G滲透率持續提升，給互聯網行業帶來新的業務以及增長點；三是元宇宙興起，或將成為互聯網下一個發展階段；四是中國公司的國際化戰略有利於打開業績和估值邊界。

    中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部  柳映堤