IPO資訊──衛龍美味

    去年十一月，衛龍美味通過港交所上市聆訊，摩根士丹利、中金公司和瑞銀集團為聯席保薦人，讓衛龍離“辣條第一股”更近一步。港交所文件顯示，衛龍五月中曾向港交所遞交招股書，這次是第二次闖關。

    衛龍由劉衞平、劉福平兄弟創辦，總部在河南漯河。從辣條起家，經過二十年發展，現今在全國各地建有多個工業園區和分公司，建立全渠道銷售及經營網絡。目前業務包括辣味休閒食品的研發、製造、銷售及經銷，產品主要涵蓋調味麵製品（大麵筋、小麵筋、大辣棒、小辣棒及親嘴燒）、蔬菜製品（魔芋爽及風吃海帶）、豆製品及其他產品（軟豆皮、78°滷蛋及肉製品）。按二○年零售額計，公司在內地辣味休閒食品企業中居首，市場份額達5.7%。

    衛龍一八至二○年的收入分別約27.52億元、33.85億元、41.20億元（人民幣，下同），年複合增長率為22.4%，這一增速遠超內地休閒食品行業的4.1%。二一年首六個月收入23.03億元，接近一八年全年收入，同比增長22%。一八至二○年公司淨利潤為4.76億元、6.58億元和8.19億元，淨利潤率分別為17.3%、19.4%和19.9%，其中，二○年淨利潤率遠高於同期內地休閒食品行業約10%的平均淨利潤率。二一年首六個月淨利潤為3.58億元，同比降約2.5%。

    衛龍只在二一年上半年進行一輪Pre-IPO輪融資，金額達5.49億美元，由CPE源峯和高瓴聯合領投，天壹資本、雲鋒基金、紅杉基金、海松資本、騰訊投資跟投。在完成Pre-IPO輪融資之後，衛龍市值達約600億元。

    有興趣的投資者需留意以下風險：一是單一產品所帶來的發展困局；二是與當前消費觀念的衝突；三是過度依賴線下消費渠道。

    中國銀行澳門分行

    財富管理與私人銀行部

    朱文君