近期金融市場分析

    近期市場呈現明顯的“特朗普交易”特徵，美元指數大漲；十年期美債收益率飆升；全球資產普遍下跌，人民幣匯率承受壓力，港股持續疲軟，進而拖累A股市場。展望未來，A股在基本面和政策面雙重支撐下，指數大跌空間有限。待外圍擾動因素被市場消化後，A股仍有望實現震蕩上行。

    十月內地經濟基本面數據已對前期實施的一攬子政策有所反應，全國規模以上工業增加值同比增5.3%，消費增4.8%，一至十月投資同比增4.3%。其中，十月份一線城市新房價格環比降幅收窄，二手房價格環比轉漲，為近十三個月以來首次上漲。主要經濟指標回升，有助重振市場信心。

    同時，政策利好持續釋放。九月以來一攬子增量政策出台後，十月數據已顯示出宏觀經濟景氣度上行，如二手房成交量及價格均改善、部分內需相關數據回暖，政策暖風頻吹，為市場注入信心。其次，降低房地產契稅和增值稅率、增加假日天數等政策相繼出台。住建部、財政部聯合明確，城中村改造政策的支持範圍由最初的35個超大、特大城市進一步擴大到近300個地級及以上城市。此外，地方政府新一輪存量隱性債務置換債券的發行工作也於上周啓動。證監會發佈《上市公司市值管理監管指引》，鼓勵上市公司依法合規開展市值管理。

    A股市場當前的調整屬外圍擾動下的正常波動。市場成交量仍保持在1.8萬億的高位，預計整體指數下跌空間有限。經過短期震蕩調整後，市場大概率將保持盤升的趨勢。

    投資策略方面，特朗普勝出大選，雖意味着貿易政策可能出現不確定性，包括提高關稅，這將廣泛利淡新興市場，尤其具環球風險的市場。但面對特朗普帶來的關稅風險，市場預期中國政府可能通過推出刺激措施應對。內地及香港股市仍在期望更大規模的刺激政策。投資者可關注中國內需消費行業。

    （上）

    中國銀行財富管理與私人銀行部 李嘉熙