美聯儲貨幣政策動向

    自美聯儲於九月降息50點子後，美國國債收益率不降反升，美國十年期國債收益率自今年四月中旬約4.70%水平開始呈下降態勢，直到九月議息前下跌至約3.60%。在展開降息周期後美國國債收益率有所回升，主要是最新公佈的非農就業數據高於市場預期，新訂單強勁增長以及美國九月服務業活動升至一年半來最高水平，降低了美聯儲再次大幅降息的可能以及再度激發通脹可能重燃的擔憂。

    截至十月九日，美國十年期國債收益率處於約4%水平。市場普遍認為在美國十一月初大選之前，美國債市波幅會較震盪。近月，對貨幣政策較爲敏感的兩年期美國國債收益率下降速度較十年期美國國債收益率快，兩年期國債收益率回落至十年期國債下方，曲線於九月上旬開始正常化。債券收益率曲線向上傾斜，期限較長的債券收益率較高，持續兩年的收益率曲線倒掛情況暫時結束。

    目前聯邦基金利率期貨顯示十一月及十二月均有較大機會減息，減息的概率均超過80%，減息幅度約50個基點。減息後的基準利率水平與美聯儲預測年末利率中位數值為4.375%相若。市場將關注周三的美國國債拍賣需求水平及周四公佈的消費者物價指數(CPI)數據，預計物價將保持現時水平或輕微下降。

    工銀澳門金融市場部