美股近期大市回顧及展望

    上周納斯達克指數漲近6%，標普500指數漲逾4%，道瓊斯工業指數漲逾2%。宏觀經濟方面，近期美國經濟數據呈放緩跡象，進一步支持減息預期。據近期公佈的相關數據顯示，八月PPI同比升1.7%，環比升0.2%。八月核心PPI同比升2.4%，環比升0.3%，與八月消費者價格指數(CPI)類似，八月PPI年率較前值大幅下降並處於2%以下，但CPI及核心CPI月率超預期上升。以上數據表明美國通脹壓力有所緩解。

    儘管通脹率下降，但當前整體價格水平仍偏高，就業市場還在冷卻，工資增速大幅放緩，令美國消費者可支配收入減少。美國企業經營同樣面臨壓力。繼餐飲巨頭麥當勞、咖啡連鎖星巴克、全球食品巨頭雀巢以及消費品巨擘寶潔等公司的業績呈下滑趨勢，旅遊和休閒行業的領軍企業迪士尼、愛彼迎、希爾頓也在最新公佈的財報中發出警示，消費者支出正面臨巨大壓力。

    展望後市，市場較大幅度下調第三季盈利增速預期，或指向短期對美股業績增長信心不足，但市場對今年全年盈利預期僅有略微變化，意味着全年維度對美股不悲觀，美股盈利仍有韌性。結構上，建議適當關注以下兩大投資主線：一是受益於美國大選獲勝方政策利好的板塊，如“特朗普交易”利好的傳統能源、金融板塊，“哈里斯交易”利好的科技、新型能源板塊；二是減息兌現利好的美股金融板塊及業績有望修復的順周期板塊。

    美股目前有較多結構性投資機遇，建議重點把握佈局時機。同時亦應留意宏觀經濟修復不及預期；美聯儲局貨幣政策超預期；海外市場波動加大；全球地緣政治風險的加劇等不確定性因素影響，謹慎佈局。

    中國銀行財富管理與私人銀行部 趙  媛