美股近期大市回顧及展望

    近期，美股處於震盪上行狀態中，風格上大盤成長股表現優於大盤價值股；板塊方面，上周漲幅居前的行業主要是半導體與半導體生產設備、製藥生物科技與生命科學、軟件與服務業、食品與零售業，表現較弱的行業有公用事業、能源業等。

    宏觀經濟方面，美國四月CPI同比回落至3.4%，有所降溫，失業率意外上升至3.9%，市場對通脹的擔憂有所緩和，“緊縮交易”一度緩和，10年美債收益率曾於五月中旬跌破4.4%，美股曾於五月下旬再創新高，原油、黃金和銅等大宗商品表現積極。不過，五月下旬以來，伴隨美國PMI等經濟數據走強，美聯儲近期頻繁提及中性利率上升的可能，且沒有完全排除加息選項，“緊縮交易”有所回溫。 六月七日，美國就業數據公佈，失業率出現上升。在就業數據發佈後，美國2年美債收益率上漲15.8bp，接近4.9%，致使美股在流動性方面承壓。

    展望後市，市場分析認為，在美國經濟軟着陸的基準假設下，美股或在中期維度內維持上升趨勢，但短期內或存在市場情緒過熱的跡象，建議投資者可對美股保持階段性謹慎。今年以來美聯儲存款準備金與標普500走勢出現了持續性的背離，但預計背離或不會維持更長時間。投資策略上，若後續製造業PMI確認上行趨勢，以能源、原材料為代表的周期板塊或將有所表現。另外，人工智能產業趨勢尚處在驗證階段，建議投資者可適當關注部分科技細分板塊的配置機會。

    美股目前存在較多結構性投資機遇，建議投資者重點把握佈局時機。同時亦應留意宏觀經濟修復不及預期；美聯儲貨幣政策超預期；海外市場波動加大；全球地緣政治風險加劇等不確定性因素影響，謹慎佈局。

    中國銀行財富管理與私人銀行部 趙  媛