投機資金退出   港股或逐步企穩

    美國今年首三月GDP折年率增長1.3%，低於1.6%的初值；個人支出增2%，初值為增2.5%。數據顯示今年開始經濟動能消退。高利率、疫情期間積累的儲蓄減少、收入增長放緩是影響美國家庭和企業的關鍵因素。個人消費支出(PCE)價格指數第一季折年率增3.3%，略低於初值。核心PCE價格指數增3.6%，初值為增3.7%。四月PCE同比漲2.7%，核心PCE同比漲2.8%， 兩者均與前值持平，反映通脹依然頑固。

    內地方面，五月製造業PMI回落至49.5%，比上月降0.9個百分點，跌入收縮區間，創三個月低，並低於市場預期的50.4%。非製造業商務活動指數為51.1%，比上月降0.1個百分點，創四個月低，非製造業仍保持擴張。綜合PMI產出指數為51%，比上月降0.7個百分點，繼續高於臨界點，表明企業生產經營活動總體保持恢復發展。

    全球股市上周小幅回調。MSCI全球跌0.8%，發達市場表現優於新興市場，分別跌0.5%和3.1%。美股表現與歐股相近，標普500和泛歐斯托克600分別跌0.5%。港股在上周表現繼續回調。恆生指數、恆生綜指及恆生內地指數分別跌2.8%、2.6%及3%。 大型股表現弱於中小型股，大型股跌2.9%，中小型股跌1.4%。行業方面多數下跌，僅能源及電信服務上漲，房地產、金融、日常消費領跌，公用事業、工業跌幅相對較小。恆生指數日均成交額比上上周降4.8%至1,314億港元。

    上一輪快速上漲參與的多為投機資金，目前已有較大賣盤及本輪上漲後的獲利了結盤。伴隨着投機資金逐步退出，市場或逐步企穩，在該水準出現一輪盤整行情。從更長期走勢看，港股雖經過反彈，已走出極端低估的情況，但仍處正常估值波動範圍低位，未來仍有一定估值修復空間。

    工銀澳門私人銀行部