下調美減息空間預測至75基點

    華僑銀行：今年港元P按息或降1/4厘

    【本報消息】華僑銀行利率策略師張淑嫻、華僑銀行香港經濟師姜靜的分析報告顯示，美元利率隨着該行早前上調對油價和今年美國經濟增速的預測，該行相應調整對美聯儲局減息的預期。預計聯邦基金利率今年將有總計75個基點的下調空間，此前預計為100個基點。作出相關的評估，因整體去通脹的趨勢持續，美聯儲局準備放寬利率政策的計劃不變，但通脹暫時上升，意味着美聯儲局不急於減息。第一次減息時間點的延後，將減少現時至年底期間可實行減息的空間。

    鑑於對美聯儲局減息預期的調整，相應地下調今年港元最優惠利率的減息空間。預計今年該利率將下調總計25個基點，第一次的減息可能將在第三季。根據歷史記錄，從美聯儲局的利率決策傳導到香港商業銀行的港元最優惠利率決策的傳導效應，通常在利率下行周期中，比加息周期更高。同時，資金成本、存款基礎、貸款需求、流動性和經濟環境等因素，也會對調整最優惠利率的決策有影響。

    在本輪利率下行周期中，面對依然疲弱的貸款需求和充裕的港元流動性，預計傳導效應將約為33%，即聯邦基金利率下調75個基點的同時，港元最優惠利率將被下調25個基點。

    隨着季末效應褪去，港元銀行間同業拆息全線均下跌，除平常的南向通流入外，沒有更強勁的資金流入。港元流動性保持充裕，貸款需求維持疲弱（今年二月底貸存比率為 83.71%，為卅三個月低位）。未來幾個月，潛在的資金流入或意味着在美元利率持續下降時，港元利率的下行速度將滯後於美元。同時，樓市“撤辣”後成交反彈，以及企業的股息支付和融資活動，可能在未來幾個月推動貸款需求和港元利率上升。