黃金市場投資分析

    近期國際金價升至歷史新高，首次升越每盎斯2,200元（美元，下同）。市場分析預期，金價有機會於下半年升至每盎斯2,300元，因預期美聯儲局下半年開始減息。此外，黃金還反映全球割裂的發展格局，大國間從合作模式逐步趨於競爭模式。全球央行對實物黃金強勁買盤。世界黃金協會指過去兩年，各國央行購買歷來最高紀錄的黃金，相信它們今年繼續是最強勁買家。據數據顯示，中國人民銀行是去年買入最多黃金的央行，淨買入224.88噸；其次為波蘭央行，淨買入130.03噸；第三位新加坡金管局買入76.51噸。

    市場對黃金未來依然看漲，一是信用貨幣擴張不會停，是信用貨幣體系的內在要求；二是今年是50多個國家的選舉年，不確定性上升，資金有避險需求；三是歐美央行加息周期結束，減息只是時間和幅度的調整，實際利率趨低，黃金持有成本下降。

    若想緊貼追蹤金價表現，建議首選黃金ETF。與金礦股不同，受實物支持的黃金ETF通常以存放於銀行金庫的實物黃金為依託。換言之，持有黃金股即擁有金礦公司權益；持有黃金ETF，則擁有以實物黃金支持的交易所買賣基金。多數黃金ETF管理費相對較低，實物黃金ETF可較緊貼黃金走勢。

    以香港為例，現有3隻黃金ETF掛牌，其中1隻以人民幣交易，其餘2隻港元交易，分別是道富環球SPDR金ETF(2840)、惠理價值黃金ETF(3081)及恆生銀行以人民幣計價黃金ETF(83168) 。價值黃金ETF是唯一一隻把實物黃金庫存在香港的ETF，有助減低地緣政治風險，為亞洲投資者提供多一重保障，但流通量相對較低。

    相較下，SPDR金ETF是全球最大黃金交易上市基金，追蹤倫敦黃金下午價格交易所買賣基金，流通量相對較高。買賣差價小，流動性風險相對較少，鑑於金價仍具上漲情況，可重點關注SPDR金ETF。

    中國銀行財富管理與私人銀行部 李嘉熙