美通脹超預期   減息預期變化不大

    美國勞工統計局公佈二月CPI同比增3.2%，高於預期3.1%，前值為3.1%。從分項看，能源價格上漲為二月通脹反彈主要推動力，當中能源指數環比升2.3%，前值為負0.9%；同比降幅收窄至負1.7%，前值為負4.6%。剔除波動較大的食品和能源價格後，核心CPI連續兩個月高於預期，同比增3.8%，高於預期的3.7%，較前值的3.9%回落，為二一年五月以來最低水平。環比增速為0.4%，略高於市場預期的0.3%，當中住房是核心通脹上升主要因素之一，二月租金指數環比漲0.5%，高於上月的0.4%，為二三年十月以來最高。

    另一方面，美國財政部於周二拍賣390億美元的十年期國債，最終中標利率為4.166%，為年內最高水平，高於二月4.093%的水平。

    投標倍數為2.51，為二三年十一月以來的最低水平，前值為2.56。拍賣情況不佳，反映短期內市場需求疲軟。

    在通脹數據超預期以及十年期國債拍賣情況未如理想的疊加影響下，各期限美國國債收益率全線上漲，兩年期和十年期美國國債收益率曾升至4.61%和4.16%，隨後回落至4.59%和4.14%的水平。美元指數一度重上103.17的周內高位，隨後回落至102.91水平。

    短期而言，美聯儲局官員對減息方面所持態度將更加審慎。從中長期看，雖然通脹數據顯示經濟韌性猶存，但市場減息預期未見明顯削弱。數據公佈後，聯邦基金利率期貨顯示美聯儲局在六月減息的機率仍達6成，年內合共減息75個基點的總體基調維持不變。目前市場聚焦於下周舉行的FOMC會議，預計二月通脹數據反彈，對本次美聯儲局利率決策影響相對有限。

    工銀澳門金融市場部